在近两年抱团的行情下，市场知名投资者林园喊出的“真正赚钱靠泡沫，怕高定是苦命人！”时不时被投资者拿来调侃。
作为在市场摸爬滚打老兵，林园曾经说过我们有个基金，过去6年翻了10倍，但80个月中有65个月是亏损的，真正赚钱的时间只有5个月的时间。
这也说明目前的市场环境，敢于下注并长期持有。近期，林园基金开始买入一只低估值，该公司的估值对应同行业的公司估值，有很大的提升空间，与之相比，就犹如牙签般的估值。
林园基金瞄准乐普医疗
6月30日，乐普医疗发布公告关于债券持有人持有乐普转2比例达到20%的公告，林园的两家投资公司买进了乐普医疗的转债超过了20%，合计.6万张。截至19日收盘，持有市值超3亿元。
值得一提的是，“乐普转2”在今年4月19日开始挂牌交易的，自上市至今，最高涨幅超20%。可以看到，从最初的建仓到现在，林园在这块的投资累计浮盈或将超10%。
对于可转债，林园多次表示对其的青睐，比如在年底，林园说：“策略是以静制动，基本上不买股票，只买可转债，可转债的机会也是多少年不遇，你们现在仔细看看可转债的价格，十年不遇的机遇，一百块钱左右的价格，而且可转债的净资产收益率都是9%，发可转债的公司，至少监管给你把了关，9%净资产收益率，一般公司达不到。
在这块领域，林园还投资纵横转债、嘉澳转债、华体转债等等。在市场上，可转债可T+0操作，若股价下跌，可转债的跌幅小于股票，跌幅有限，到一定程度则债券属性越强。当正股股价处于上涨通道时，可转债的涨幅是不受涨停板限制的。
乐普医疗是一家专业从事冠脉支架、PTCA球囊导管、中心静脉导管及压力传感器的研发、生产和销售的企业。
在前两年，乐普医疗因集采导致估值下杀，均价1.3万元的心脏支架降到了元，乐普医疗由于主打产品遭遇重创，去年Q4出现首亏。年第一至第三季度净利润分别为3.84亿元、7.56亿元、8.33亿元，第四季度亏损1.71亿元。全年营收80.39亿元，同比增长3.12%；净利润18.02%，同比增长4.44%。
其对应的估值也是来到25倍左右，对比其他医疗器械个股的估值，乐普医疗处于低估的位置。
最新的业绩来看，年上半年业绩预告，预计年上半年归属于上市公司股东的净利润17.11亿元-19.39亿元，比上年同期增长50%-70%。
上半年，随着国家组织冠脉支架集中带量采购的实施，传统支架业务显著下降，但介入无植入创新产品组合实现了非常显著的增长，实现销售收入3.64亿元，较去年同期增长.6%，报告期内二季度较一季度环比增幅75.6%，二季度支架业务板块基本恢复到年的正常水平。政策加持行业发展，业绩多年保持增长。
值得一提的是，报告期内，新冠抗原试剂境外业务快速增长，对报告期内业绩产生了较大影响。
乐普医疗的前景性
看一家公司应该从行业领域出发，根据资料显示，心血管疾病死亡率居国内主要疾病之首，诊疗需求不断扩大，据《中国心血管报告》推算，我国心血管疾病现患人数2.9亿，其中脑卒中万，冠心病万，肺心病万，心衰万，风心病万，先心病万，高血压2.45亿，我国每年因心血管疾病死亡人数约占城乡居民死亡人口总数的44.33%，死亡率居各疾病之首。
根据《中国卫生和计划生育统计年鉴（版）》，年中国城市和农村居民冠心病死亡率继续年以来的上升趋势，农村地区冠心病死亡率明显上升，到年已略高于城市水平（VS每10万人）。2-年急性心肌梗死（AMI）死亡率总体呈上升态势，年开始农村地区AMI死亡率明显超过城市地区。
乐普医疗已发展成为国内领先的心血管病植介入诊疗器械与设备的高端医疗产品产业集团，业务涵盖医疗器械、医药产品、医疗服务和新型医疗业态四大板块。
根据EvaluateMedTech统计，年全球医疗器械市场亿美元的销售额，同比增长了4.6%；预计年全球医疗器械市场的销售额将达到亿美元，-年间复合增长率为5.6%。表面全球医疗器械市场规模近年来保持快速增长。
近年来国内医疗器械市场规模增速保持在20%左右，拥有巨大的发展潜力的同时近几年的集采也是让行业的集中度持续提升，未来要看的企业研发实力、内生性外延性发展能否持续在市场当中生存。
尽管目前乐普医疗被集采杀估值，但是从其所处赛道来说，这家公司存在中长期的发展逻辑。
来源：格隆汇
审读：孙世建
